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浪潮信息作为国内服务器龙头，前三季度的高速增长主要由AI服务器需求拉动。然而，Q3单季营收和利润双双下滑。

浪潮信息周四公布最新财报。核心要点如下：

• 财务表现： Q3单季营收404.8亿元，同比下降1.55%，归母净利润6.83亿元，同比略降1.34%；前三季度营收1206.7亿元，同比增长44.85%；归母净利润14.82亿元，同比增长15.35%；
• 现金流承压： 截至三季末，经营性现金流净额-125.7亿元，同比恶化33.48%；应收账款暴增147.62%至288.3亿元，存货增长41.73%至576.5亿元
• 融资规模扩张： 短期借款激增1146.01%至173.9亿元；财务费用增加123.37%；合同负债增长178.92%至315.4亿元
• 资产规模扩张： 总资产达1093.3亿元，较年初增长53.50%；资产负债率升至80.42%

第三季度，浪潮信息实现营业收入404.8亿元，同比下降1.55%。尽管单季度营业收入略有下降，但前三季度累计营业收入达到1206.7亿元，同比增长44.85%。

更值得关注的是，归属于上市公司股东的净利润为6.83亿元，同比下降1.34%，扣除非经常性损益后的净利润更是同比下降9.13%至6.62亿元。

财报显示，营业成本同比增长47.69%，高于营收增速近3个百分点，这直接挤压了毛利空间。同时，财务费用同比激增123.37%，主要源于融资规模扩大导致利息支出大幅增加。

现金流承压

现金流持续承压。前三季度经营性现金流净流出125.74亿元，去年同期为流出94.2亿元，恶化幅度达33.48%。背后主要有两个原因：

应收账款从年初的116.43亿元飙升至288.3亿元，增幅高达147.62%，占总资产比例达26.4%。公司解释为"业务规模扩大，应收账款尚未到期回款"。

存货同样从406.79亿元膨胀至576.54亿元，增长41.73%。公司将其归因于"经营备货增加"。

为支撑业务扩张，短期借款从年初的13.95亿元激增至173.85亿元，增幅高达1146.01%；合同负债（预收款项）也从113.10亿元增至315.45亿元，增长178.92%。