华鑫证券有限责任公司张涵近期对炬华科技（300360）进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：国内电表业务稳健，新标准有望带来积极影响》，给予炬华科技买入评级。

炬华科技

投资要点

(相关资料图)

上半年扣非业绩下滑，国内电表业务稳健

公司上半年实现营业收入8.8亿元，同比下滑12.88%，归母净利润3.4亿元，同比增长1%，扣非归母净利润2.9亿元，同比下滑20%。销售毛利率43.08%，同比下滑4.66个百分点。

公司于9月24日发布重大经营合同中标的公告，中标国家电网第二次计量设备招标，总金额为1.42亿元，9月11日发布公告，中标南网计量设备第一批框架招标项目，总计金额1.66亿元，中标合同对公司工作和经营业绩产生积极影响，公司国内电表业务稳步推进。

国网电表年内第三批招标启动，新标准带来积极影响

国网于10月17日发布营销项目第三次计量设备招标采购公告，共设386个标包，涵盖电能表(217包)、采集终端(79包)及计量互感器(90包)，采用电表新标准。

智能电表的功能及定位不断向智能化、模块化的用电终端发展。智能电表内部包含MCU(微控单元)，高度集成了智能传感(电压、电流测量、温度、磁场)单元、多种通讯技术(电网高速载波、有线、无线4G/NB等)电网负荷感知等技术，使得电能表的功能更丰富，助力自动化和智能化程度进一步提高，公司有望受益。

盈利预测

预测公司2025-2027年收入分别为17.9、21.5、24.8亿元，EPS分别为1.23、1.49、1.67元，当前股价对应PE分别为13、10、9倍，公司有望受益于智能电表的新标准推广，给予“买入”投资评级。

风险提示

电表价格大幅波动风险；电网招标进度不及预期；电表新标准推广进度不及预期；大盘系统性风险；

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为18.15。